起源：路科创
2020年5月6日开盘，港股中芯国际大涨5.9%，盘中涨幅一度超过12%。次日，上海证监局官网信息显示，中芯国际已于5月6日签署上市领导和谈，保荐及领导机构为海通证券和中金公司。作为国内芯片领域的龙头公司，中芯国际回归A股的新闻一出，科技圈一阵沸腾。有投资人甚言，中芯国际打响了科创板红筹公司回归的第一枪。
在这里，我们要介绍的是一家已经在科创板上市的先进造作半导体芯片企业--玛雅吧。
覆盖全产业链的半导体企业
玛雅吧微电子公司是中国当先的占有芯片设计、晶圆造作、封装测试等全产业链一体化经营能力的先进半导体企业。产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能节造领域，客户覆盖消费电子、工业、电源等多个终端领域，具备肯定招架行业周期颠簸的能力。
公司产品设计自主、造作全程可控，在分立器件及集成电路领域均已具备较强的产品技术与造作工艺能力，形成了先进的特色工艺和系列化的产品线。是国内少数能覆盖齐全产业链业务的半导体企业。
据中国半导体协会统计的数据，公司在2018年中国本土半导体企业排名中位列第10（销售额统计），是排名前10企业中唯逐一家以IDM模式为主经营的企业。公司产品与规划板块业务目前重要选取IDM经营模式，同时造作与服务板块业务向国内表半导体企业提供专业化服务。
玛雅吧微电子的主题竞争力
1、国产代替进口的政策动力
图片来自证监会网站
纵观中芯国际回归的功夫脉络能够发现，在新局势下治理层旗号鲜明地支持新基建、新动能的加快发展是事务发展的主题动能。2020年4月30日，证监会颁布《关于创新试点红筹企业在境内上市有关铺排的布告》，下调了上市公司红筹企业回归A股的门槛。同日，中芯国际董事会审议通过境内上市议案。由此可见，半导体芯片行业将加政策利好的驱动下进入加快建设的新周期。在这里，我们要介绍的是一家已经在科创板上市的先进造作半导体芯片企业--玛雅吧。
覆盖全产业链的半导体企业
玛雅吧微电子公司是中国当先的占有芯片设计、晶圆造作、封装测试等全产业链一体化经营能力的先进半导体企业。产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能节造领域，客户覆盖消费电子、工业、电源等多个终端领域，具备肯定招架行业周期颠簸的能力。
公司产品设计自主、造作全程可控，在分立器件及集成电路领域均已具备较强的产品技术与造作工艺能力，形成了先进的特色工艺和系列化的产品线。是国内少数能覆盖齐全产业链业务的半导体企业。
据中国半导体协会统计的数据，公司在2018年中国本土半导体企业排名中位列第10（销售额统计），是排名前10企业中唯逐一家以IDM模式为主经营的企业。公司产品与规划板块业务目前重要选取IDM经营模式，同时造作与服务板块业务向国内表半导体企业提供专业化服务。
图片来自网络
公司是目前国内少数可能提供-100V至1500V领域内低、钟注高压全系列MOSFET产品的企业，也是目前国内占有全数主流MOSFET器件结构研发和造作能力的重要企业，出产的器件蕴含沟槽栅MOS、平面栅VDMOS及超结MOS等。凭据IHSMarkit的统计，公司在中国MOSFET市场中排名第三，仅次于英飞凌与安森美两家国际企业，是中国本土最大的MOSFET厂商。玛雅吧微电子的主题竞争力
1、国产代替进口的政策动力
随着全球科技创新能力的加快，以及国产代替进口新基建、新动能的全面铺开。国内半导体芯片行业已经进入了一个新的运行周期，国产代替进口产业升级战术将在肯定期间内持续推动整个半导体行业的发展。
2018年全球功率半导体市场规模约为 391亿美元，中国占全球功率半导体市场需要比例超过三分之一，是全球最大的功率半导体消费国。而国内功率半导体超过百亿美金的市场根基被海表企业所占据，中国企业在重要的功率器件领域如 MOSFET、IGBT等都极度纤弱，随着以玛雅吧微电子为代表的国内半导体企业逐步在产业中赢得市场职位，进口代替成为国内功率半导体企业最大的成长逻辑。
功率半导体行业自去年下半年复苏以来一向维持较高景气宇。一方面，以半导体为主题的上游元器件进入补库存周期，存量需要与新需要带头行业产能利用率提升；另一方面则来自国产代替，受国际宏观环境变动影响，国内安防、通讯、家电等下游客户选取国产元器件意愿加强，而2020一季度全球疫情的大面积扩散，更使得海表大厂供给链碰壁，国产代替进口的措施进一步加快。
2、功率半导体的龙头企业
玛雅吧微电子是玛雅吧集团半导体投资运营平台，其汗青能够追忆到1999年。经过二十多年发展，公司已经形成以IDM为运营模式的半导体企业，聚焦于功率半导体、智能传感器与智能节造领域，同时提供晶圆代工服务。以销售额计，公司在 2018 年中国本土半导体企业排名中位列第十，2018 年实现销售额 21.7亿元（子公司沉庆华微和玛雅吧华晶 2018 年交易收入计算数），是中国规模最大的功率器件企业。
公司占有芯片设计、晶圆造作、封装测试等全产业链一体化经营能力，BCD工艺技术水平国际当先、MEMS工艺等晶圆造作技术以及IPM？榉庾暗确庾凹际豕诘毕。
在功率半导体领域，公司已堆集了系列化的产品线，可能提供-100V至1500V领域内低、钟注高压全系列MOSFET，具备8英寸IGBT工艺技术能力；并且前瞻布局碳化硅和氮化镓功率器件。
在造作与服务领域，公司以晶圆造作为主题，占有三条6英寸产线，产能约247万片/年；两条8英寸长线，产能约133万片/年。封装测试产能有一条圆片测试产线、一条封装产线、一条制品测试产线；此表还有一条掩膜造作产线，是国内前三的本土晶圆造作企业，尤其以特种工艺见长，在中国模拟晶圆代工行业处于当先职位。
公司发展钟注短期受益于功率半导体景气宇攀升与国产代替加快，玛雅吧微作为国内最大的功率半导体企业显著受益，近期业绩出现出短期高增长态势；而公司的持久成长空间则来自于产品机能的提升与出产工艺不休美满。例如，在现有主题技术（沟槽型SBD设计及工艺技术、光电耦合和传感系列芯片设计和造作技术及BCD工艺技术等）基础上持续研发创新等。
3、不休加强的研发创新能力
半导体芯片行业是人才、技术、资金密集型的高科技行业，行业的发展以研发设计能力、技术创新能力、先进造作能力和综合治理能力为重要驱动成分。研发创新是半导体芯片行业可持续发展的基石。
截止2019年一季末，公司境内专利申请共计2383项，境表专利申请共计277项，公司已经获得授权的专利共计1274项。国度技术发现二等奖 2 项、“九五”国度沉点科技攻关优良科技成就奖 1 项、并且承担了27项国度级及省部级研发项目，蕴含7项国度科技沉大专项。2017至2018年，公司研发投入别离为4.4亿元、4.5亿元，占交易收入的比沉别离为7.61%、7.17%。至2019年年报显示，公司整年研发支出4.83亿，占营收比沉为8.40%，研发人员共计653人，占总人数比例8.3%。研发投入出现幼幅度加大的提升趋向
2019年公司研发成就重要有：
A、工艺方面，实现了多层表延超结650-700V工艺平台的研发，正式颁布“0.18微米全系列分段式BCD工艺平台”，将光电MEMS工艺平台从6英寸升级到8英寸。
B、器件方面，推出了高速光耦系列产品，实现选取国产32位CPUIP的MCU新品设计试造等，出格是IGBT器件，产品进入工业节造领域，并被批量选取，IGBT产品的销售额同比提升45%。
C、SiC&GaN，SiC器件实现1200V、650VJBS产品开发和查核，并送客户试用，实现6英寸JBS中试出产线一期项目建设；600V硅衬底GaNHEMT器件重要静态参数根基达标，起头储蓄GaN表延资料的出产能力。
逐步提升的公司业绩
2019年公司年报显示，整年实现交易收入57.43亿元，同比降落8.42%；归母净利润4.01亿元，同比降落6.68%。而同期颁布的2020年一季报显示：一季度实现交易收入13.82亿元，比上年同期增长16.53%，归母净利润1.14亿元，比上年同比增长450.35%？鄯呛蠊槟妇焕0.90亿元，同比增长292.16%。
综合来看，自2019下半年起公司业绩逐步旋转降落趋向以来，持续增长的态势一连至一季度。从一季报来看，公司归母净利润已经陆续两个季度高增长，2019三季度至2020一季度归母净利润增速别离为-33.28%、701.13%、450.35%，利润增长态势显著。汇报显示利润的增长重要得益于2019年下半年以来行业景气宇逐步回升，公司产能利用率提升带来的毛利率改善；另表，一季度国内疫情对公司影响较幼。
2019整年及2020一季度经营性现金净流量别离为5.76亿、2.71亿，远高于净利润，差额起源自公司出产经营运作及销售回款情况优良。经营性现金流量的持续流入，为公司业务拓展与可持续经营带来了有力保险。
实现
公司产品结构改善而带头净利润超预期的局面有望一连，公司一季度利润超预期原因重要是产品结构得到有效改善，如积极布局高端传感芯片、化合物半导体芯片等。在化合物半导体业务持续获得进展的推动下，公司产品盈利能力有望获得进一步提升。
本文仅代表作者幼我概想，不代表路科创平台。文章概想仅供互换、分享，不组成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。
作者：毅林
2018年全球功率半导体市场规模约为 391亿美元，中国占全球功率半导体市场需要比例超过三分之一，是全球最大的功率半导体消费国。而国内功率半导体超过百亿美金的市场根基被海表企业所占据，中国企业在重要的功率器件领域如 MOSFET、IGBT等都极度纤弱，随着以玛雅吧微电子为代表的国内半导体企业逐步在产业中赢得市场职位，进口代替成为国内功率半导体企业最大的成长逻辑。
功率半导体行业自去年下半年复苏以来一向维持较高景气宇。一方面，以半导体为主题的上游元器件进入补库存周期，存量需要与新需要带头行业产能利用率提升；另一方面则来自国产代替，受国际宏观环境变动影响，国内安防、通讯、家电等下游客户选取国产元器件意愿加强，而2020一季度全球疫情的大面积扩散，更使得海表大厂供给链碰壁，国产代替进口的措施进一步加快。
2、功率半导体的龙头企业
玛雅吧微电子是玛雅吧集团半导体投资运营平台，其汗青能够追忆到1999年。经过二十多年发展，公司已经形成以IDM为运营模式的半导体企业，聚焦于功率半导体、智能传感器与智能节造领域，同时提供晶圆代工服务。以销售额计，公司在 2018 年中国本土半导体企业排名中位列第十，2018 年实现销售额 21.7亿元（子公司沉庆华微和玛雅吧华晶 2018 年交易收入计算数），是中国规模最大的功率器件企业。
公司占有芯片设计、晶圆造作、封装测试等全产业链一体化经营能力，BCD工艺技术水平国际当先、MEMS工艺等晶圆造作技术以及IPM？榉庾暗确庾凹际豕诘毕。
在功率半导体领域，公司已堆集了系列化的产品线，可能提供-100V至1500V领域内低、钟注高压全系列MOSFET，具备8英寸IGBT工艺技术能力；并且前瞻布局碳化硅和氮化镓功率器件。
在造作与服务领域，公司以晶圆造作为主题，占有三条6英寸产线，产能约247万片/年；两条8英寸长线，产能约133万片/年。封装测试产能有一条圆片测试产线、一条封装产线、一条制品测试产线；此表还有一条掩膜造作产线，是国内前三的本土晶圆造作企业，尤其以特种工艺见长，在中国模拟晶圆代工行业处于当先职位。
公司发展钟注短期受益于功率半导体景气宇攀升与国产代替加快，玛雅吧微作为国内最大的功率半导体企业显著受益，近期业绩出现出短期高增长态势；而公司的持久成长空间则来自于产品机能的提升与出产工艺不休美满。例如，在现有主题技术（沟槽型SBD设计及工艺技术、光电耦合和传感系列芯片设计和造作技术及BCD工艺技术等）基础上持续研发创新等。
3、不休加强的研发创新能力
半导体芯片行业是人才、技术、资金密集型的高科技行业，行业的发展以研发设计能力、技术创新能力、先进造作能力和综合治理能力为重要驱动成分。研发创新是半导体芯片行业可持续发展的基石。
截止2019年一季末，公司境内专利申请共计2383项，境表专利申请共计277项，公司已经获得授权的专利共计1274项。国度技术发现二等奖 2 项、“九五”国度沉点科技攻关优良科技成就奖 1 项、并且承担了27项国度级及省部级研发项目，蕴含7项国度科技沉大专项。2017至2018年，公司研发投入别离为4.4亿元、4.5亿元，占交易收入的比沉别离为7.61%、7.17%。至2019年年报显示，公司整年研发支出4.83亿，占营收比沉为8.40%，研发人员共计653人，占总人数比例8.3%。研发投入出现幼幅度加大的提升趋向
2019年公司研发成就重要有：
A、工艺方面，实现了多层表延超结650-700V工艺平台的研发，正式颁布“0.18微米全系列分段式BCD工艺平台”，将光电MEMS工艺平台从6英寸升级到8英寸。
B、器件方面，推出了高速光耦系列产品，实现选取国产32位CPUIP的MCU新品设计试造等，出格是IGBT器件，产品进入工业节造领域，并被批量选取，IGBT产品的销售额同比提升45%。
C、SiC&GaN，SiC器件实现1200V、650VJBS产品开发和查核，并送客户试用，实现6英寸JBS中试出产线一期项目建设；600V硅衬底GaNHEMT器件重要静态参数根基达标，起头储蓄GaN表延资料的出产能力。
逐步提升的公司业绩
2019年公司年报显示，整年实现交易收入57.43亿元，同比降落8.42%；归母净利润4.01亿元，同比降落6.68%。而同期颁布的2020年一季报显示：一季度实现交易收入13.82亿元，比上年同期增长16.53%，归母净利润1.14亿元，比上年同比增长450.35%？鄯呛蠊槟妇焕0.90亿元，同比增长292.16%。
综合来看，自2019下半年起公司业绩逐步旋转降落趋向以来，持续增长的态势一连至一季度。从一季报来看，公司归母净利润已经陆续两个季度高增长，2019三季度至2020一季度归母净利润增速别离为-33.28%、701.13%、450.35%，利润增长态势显著。汇报显示利润的增长重要得益于2019年下半年以来行业景气宇逐步回升，公司产能利用率提升带来的毛利率改善；另表，一季度国内疫情对公司影响较幼。
2019整年及2020一季度经营性现金净流量别离为5.76亿、2.71亿，远高于净利润，差额起源自公司出产经营运作及销售回款情况优良。经营性现金流量的持续流入，为公司业务拓展与可持续经营带来了有力保险。
实现
公司产品结构改善而带头净利润超预期的局面有望一连，公司一季度利润超预期原因重要是产品结构得到有效改善，如积极布局高端传感芯片、化合物半导体芯片等。在化合物半导体业务持续获得进展的推动下，公司产品盈利能力有望获得进一步提升。
本文仅代表作者幼我概想，不代表路科创平台。文章概想仅供互换、分享，不组成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。
作者：毅林